中國(guó)花生交易網(wǎng)(beauticontol.com)訊 近期，華東不少毛菜油卸貨，加之臨儲(chǔ)菜油再拋售以及需求不佳，菜油庫(kù)存不降反增，同時(shí)中美貿(mào)易談判重啟，短期利空導(dǎo)致盤(pán)面調(diào)整，但相關(guān)人士認(rèn)為供應(yīng)偏緊將支撐菜油中期偏強(qiáng)。

　　國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量有企穩(wěn)跡象

　　國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)主要由國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口菜籽壓榨，拋儲(chǔ)菜油以及進(jìn)口菜油構(gòu)成。數(shù)據(jù)顯示，臨儲(chǔ)菜油從2014/2015年度最高600萬(wàn)噸降至2017/2018年度的15萬(wàn)噸左右，而2019年6月17日拍賣(mài)菜油8萬(wàn)噸，6月24日拍賣(mài)2.8萬(wàn)噸，均完全成交，這意味著臨儲(chǔ)菜油庫(kù)存徹底清空。自2015年菜籽臨儲(chǔ)政策取消后，由于種植效益偏低，國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量不斷下滑，2014/2015年度產(chǎn)量為670萬(wàn)噸，而2018/2019年度只有370萬(wàn)噸。2019年中央一號(hào)文件提出，支持長(zhǎng)江流域油菜生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2019/2020年度國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中小降，按照350萬(wàn)噸菜籽折油120萬(wàn)噸左右，2019/2020年度國(guó)產(chǎn)菜油供給僅135萬(wàn)噸左右，對(duì)外依存度超過(guò)50%。

　　遠(yuǎn)期菜油供應(yīng)偏緊

　　2018年12月以來(lái)，國(guó)內(nèi)對(duì)加拿大菜籽進(jìn)口檢驗(yàn)檢疫嚴(yán)格，通關(guān)變慢等令油廠(chǎng)買(mǎi)船謹(jǐn)慎。目前菜籽、菜油進(jìn)口利潤(rùn)分別高達(dá)758元/噸、825元/噸，但油廠(chǎng)買(mǎi)船仍少，根據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，6月菜籽預(yù)估到港12萬(wàn)噸，7月預(yù)估6萬(wàn)噸，8月預(yù)估6萬(wàn)噸，9月之后無(wú)，這3個(gè)月的菜籽進(jìn)口量折油10萬(wàn)噸。加上沿海進(jìn)口菜籽總庫(kù)存49.7萬(wàn)噸（折油20萬(wàn)噸），沿海菜油庫(kù)存52萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)菜籽350萬(wàn)噸（折油120萬(wàn)噸），進(jìn)口菜油預(yù)期25萬(wàn)噸，臨儲(chǔ)拍出菜油15萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)菜油總供應(yīng)為250萬(wàn)噸左右。

　　由于菜油豆油、菜油棕櫚油價(jià)差處于高位，導(dǎo)致菜油需求下滑明顯，以全國(guó)菜油剛需280萬(wàn)噸（四川小榨菜油剛需120萬(wàn)噸，以小榨為基礎(chǔ)的調(diào)和油160萬(wàn)噸）測(cè)算，2019/2020年度菜油供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)缺口。同時(shí)，菜籽進(jìn)口受阻將延續(xù)，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期菜油供應(yīng)偏緊。

　　全球油脂持續(xù)去庫(kù)存

　　目前棕櫚油產(chǎn)量增速放緩，同時(shí)印尼、馬來(lái)西亞等棕櫚油主產(chǎn)國(guó)都在增加生物柴油添加比例來(lái)積極去庫(kù)存；美國(guó)、加拿大也在主動(dòng)降低油料種植面積。根據(jù)USDA報(bào)告，新年度全球植物油產(chǎn)量2.08億噸，增幅2.05%，低于上年度2.6%的增速，而且產(chǎn)量增速慢于植物油需求增速，全球植物油期末庫(kù)存下滑至2016萬(wàn)噸，為2014年以來(lái)最低水平。

　　從三大油的平衡表來(lái)看，菜油供應(yīng)缺口從上年度的30萬(wàn)噸擴(kuò)大至45萬(wàn)噸，豆油、棕櫚油產(chǎn)需差縮窄，庫(kù)存延續(xù)下滑，三大油庫(kù)銷(xiāo)比均為近五年最低位。國(guó)內(nèi)方面，豆油商業(yè)庫(kù)存為148萬(wàn)噸，棕櫚油庫(kù)存為69萬(wàn)噸，仍處于偏高水平，但三季度油脂市場(chǎng)步入消費(fèi)旺季，利于庫(kù)存去化。因此油脂價(jià)格下方空間有限。

　　綜上所述，供應(yīng)偏緊將支撐菜油價(jià)格，同時(shí)油脂板塊均處于去庫(kù)存過(guò)程中，一旦油料油脂供應(yīng)端出現(xiàn)天氣問(wèn)題或步入消費(fèi)旺季，豆油和棕櫚油去庫(kù)存加速，則菜油價(jià)格就有望反彈。

　　(來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào))【原題目：遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊，菜油下行空間有限】