中國花生交易網(wǎng)(beauticontol.com)訊 產(chǎn)量方面，11月，為馬棕減產(chǎn)季第一個月。馬來西亞大部分州仍處于“有條件的限制令”實施期間，初步實施至12月6日。對照10月防疫措施對產(chǎn)量的影響，11月馬棕產(chǎn)量可能仍相對偏低。

　　11月，馬棕產(chǎn)量通常季節(jié)性環(huán)比下降，因雨季來臨，產(chǎn)量五年同期平均環(huán)比減少9.7%，區(qū)間-3%到-19%。其中，近五年11月環(huán)比減產(chǎn)較大的均是四季度產(chǎn)量相對低產(chǎn)年份。參考以往11月產(chǎn)量環(huán)比變化、考慮到疫情對生產(chǎn)的影響，11月馬棕產(chǎn)量環(huán)比減幅預(yù)計10%以上。

　　進(jìn)入12月，馬來疫情防控是否放松較為關(guān)鍵。若12月6日后馬來西亞經(jīng)濟(jì)活動限制持續(xù)甚至趨嚴(yán)，12月產(chǎn)量仍可能偏低。但若有所放松，12月將有11月產(chǎn)能的延后釋放。

　　出口方面，11月開始，印度及歐盟進(jìn)口有季節(jié)性偏低現(xiàn)象。因此，11月-次年2月，馬棕出口往往也季節(jié)性偏低。歷史統(tǒng)計顯示，11月馬棕出口五年同期環(huán)比減少11.3%，區(qū)間-5%到-12%。

　　截止11月前20日，出口船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示馬棕出口暫時環(huán)比減少16-17%。相比五年均值，出口暫時偏空。但11月最后10天出口可能仍有較大變化。即便11月出口環(huán)比-12%，也有147萬噸左右。

　　按照上文分析，產(chǎn)量偏高預(yù)估至155萬噸，出口正常預(yù)估至147萬噸，11月馬棕庫存也將環(huán)比繼續(xù)下降，或在145萬噸附近。即便后期11月總的出口環(huán)比仍-17%，11月庫存環(huán)比預(yù)計也有3-5萬噸左右減量。

　　因此，從11月庫存預(yù)期角度看，馬棕盤面仍是高位難跌。但12月之后，馬棕產(chǎn)量及出口暫存變數(shù)。

　　此外，馬來西亞或在12月宣布2021年恢復(fù)棕油出口稅政策，印尼稅政策也存在不確定性。11月，市場曾預(yù)估印尼棕油出口稅將上調(diào)至120美元/噸。方案大概率確定，只待財政部通過。但近期官方消息遲遲沒有公布，印尼B30生柴補(bǔ)貼也已經(jīng)出現(xiàn)拖欠。市場近期傳言印尼B30可能調(diào)整為浮動制，也有傳印尼財政部不同意此前稅費(fèi)計劃。因此，中短期甚至長期，印尼生物柴油補(bǔ)貼計劃，將是最大的潛在利空。

　　(來源：導(dǎo)油網(wǎng))【原標(biāo)題：豆油：漲勢已久且利空初現(xiàn) 期價暫時調(diào)整】